财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费>

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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